В условиях достаточно справедливой оценки рынком сектора розничной торговли, мы полагаем, что Магнит будет выглядеть лучше компаний-аналогов продуктовой розницы, в частности Дикси Групп, что на наш взгляд обусловлено сохранением значительно более высоких показателей продаж, а также сильными балансовыми показателями (долг к EBITDA меньше 1). Дополнительными факторами инвестиционной привлекательности бумаг компании может стать SPO Магнита в объёме около 10% акционерного капитала на российских и зарубежных торговых площадках.

Кузбассразрезуголь в настоящий момент торгуется с 80%-ным дисконтом к аналогам по производственным мультипликаторам, который не оправдывается даже низкой прозрачностью в области ценообразования.

Акции Северстали выглядят более предпочтительными в сегменте. Северсталь, исповедовавшая одну из наиболее агрессивных стратегий развития, оказалась среди наиболее пострадавших от глобального кризиса. Тем не менее, текущую оценку рынка мы считаем заниженной даже с учетом влияния всех негативных факторов.

Метафракс – по P/E недорогой – 6,4, по EV/EBITDA – уникально дешевый – 1,3, это связано с тем, что у компании на балансе net cash составляет $ 87 млн. Цены на метанол начали восстанавливаться и показывают умеренный рост.

ОГК-4 обладает наиболее эффективным набором активов среди ОГК, ее инвестиционная программа по сравнению с планами конкурентов выглядит достаточно скромно, а зарубежный стратегический инвестор обеспечивает высокое качество корпоративного управления. Помимо этого, E.ON., как стратегический инвестор компании, готов предоставлять ей финансирование на достаточно выгодных условиях.

ОАО «Соллерс» является крупным частным автомобилестроительным холдингом. Компания располагает производственными мощностями в Ульяновске, Набережных Челнах, Елабуге, Нижнем Новгороде. На производственных площадках Соллерс выпускаются российские внедорожники УАЗ, корейские внедорожники SsangYong, легковые и коммерческие автомобили FIAT, японские грузовики ISUZU, а также бензиновые и дизельные двигатели ЗМЗ. Мы позитивно оцениваем стратегию компании, ориентированную на выпуск широкого спектра автомобилей под иностранными брендами, а также внедорожников, так как продажи этих типов автомобилей будут расти быстрее рынка в целом. Кроме того, развитие собственной дилерской сети и ориентация на оказание сопутствующих продаже автомобилей услуг позволит компании получать доходы в условиях стабилизации автомобильного рынка в будущем. Среди других позитивных моментов мы отмечаем наименьшую в секторе долговую нагрузку и высокий уровень корпоративного управления.

Инвестиционная привлекателность эмитента обусловлена значительной недооцененностью акций компании. Контролирующий акционер в лице государства, специфика мощностей и важная роль, отводящаяся станциям компании в российской энергетической системе ставят РусГидро в более выгодное положение по сравнению с другими генерациями.

Включаем привилегированные акции ОАО «Уралсвязьинформ» (РТС: URSIP) в связи со значительным падением рыночной стоимости акций, предполагающей появление значительного потенциала роста принимая во внимание стабильность бизнеса, предсказуемость денежных потоков и высокие дивидендные выплаты.

На данный момент компания занимает первое место по выпуску калийных удобрений в России и пятое среди крупнейших мировых производителей хлористого калия. Компания обладает обширными запасами калия, в том числе, благодаря покупке в марте 2008 года на аукционе лицензии на разработку Половодовского участка Верхнекамского месторождения калийно-магниевых солей. Компания стабильно наращивает выпуск продукции за счет реализации проектов по модернизации производства, и имеет неплохие перспективы для дальнейшего развития. Инвестиционная программа «Сильвинита» предусматривает увеличение производства хлористого калия до 7 млн. тонн к 2012 году, а за счет строительства нового рудника на Половодовском участке общий объем производства, по нашим оценкам, к 2017 году достигнет 11 млн. тонн хлористого калия. Несмотря на прогнозируемую коррекцию цен в 2009 году, мы ожидаем увеличения доходов компании. 

Компания занимает лидерские позиции на молочном рынке России, контролируя по данным ACNielsen более 35% рынка. ВБД ПП имеет достаточно сильные бренды в 4 сегментах пищевой промышленности: молочные продукты, детское питание, соки и минеральная вода. Несмотря на достаточно сильное замедление темпов роста продаж по итогам 9 месяцев 2008 года по сравнению с 1 полугодием, а также сохраняющиеся высокие уровни сырьевых цен, мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы компании. По нашему мнению, в условиях возможного сокращения импорта на рынке молочной продукции, в результате укрепления валютных курсов, ВБД имеет все шансы упрочить свои позиции на этом рынке. Мы рекомендуем к покупке акции Вимм-Билль-Данн с целевой ценой на конец 2009 года в $34,6. 

Нижегородоблгаз - одна из крупнейших российских региональных газораспределительных компаний по выручке и объему транспортировки природного газа. Показатели рентабельности Нижегородоблгаза существенно превосходят среднеотраслевые значения, при этом в настоящий момент компания торгуется с одними из наиболее привлекательных мультипликаторов в секторе.

По нашим прогнозам, несмотря на не самое благоприятное расположение региона и проблемы с климатом, компания будет демонстрировать очень хорошую динамику финансовых показателей. Ожидания в отношении продажи сотового бизнеса отошли на второй план после переносов внеочередного собрания акционеров по этому вопросу на лето 2009 года. Но и без продажи сотового бизнеса по «докризисным» ценам акции компании обладают хорошим потенциалом. 

Бамтоннельстрой участвует в реализации проектов по строительству автомобильных тоннелей, метрополитенов, инфраструктуры гидроэлектростанций, подземных коммуникаций. Однако основным бизнесом Бамтоннельстроя является строительство и реконструкция железнодорожных тоннелей. Ключевыми заказчиками компании являются Министерство Транспорта РФ и РЖД. У компании прочные рыночные позиции в Южном Федеральном Округе, Центральной и Восточной Сибири. Среди основных факторов инвестиционной привлекательности компании мы выделяем: статус основного партнера РДЖ в сегменте строительства тоннелей, хорошие шансы на участие в строительстве олимпийской транспортной инфраструктуры и большой free-float. По нашим оценкам справедливая стоимость привилегированных акций «Бамтоннельстроя» составляет $820.