Оценка деятельности компаний

Под финансовым состоянием понимается способность компании финансировать свою деятельность, обеспеченность финансовыми ресурсами, необходимыми для функционирования предприятия и эффективностью использования. Способность предприятия своевременно погашать долги, и развиваться в русле интенсивного роста свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив (пример финансового анализа компании в приложении). В первом случае критерии оценки финансового положения это ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Показатели, характеризующие финансово-хозяйственную деятельность компании, можно разделить на следующие группы:

• коэффициенты ликвидности;
• показатели финансовой устойчивости;
• коэффициенты рентабельности;
• показатели деловой активности.

1. Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Для оценки ликвидности достаточно широкое распространение имеет показатель обеспеченности собственными оборотными средствами, который характеризует степень участия собственного капитала в формировании оборотных активов и определяется по формуле:

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности эмитента рассчитывают следующие показатели: показатели коэффициент текущей ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности можно покрыть за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений:

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности эмитента может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности:

Коэффициент быстрой ликвидности аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако, исчисляется он по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть — производственные запасы.

2. Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и эффективность текущей основной производственной деятельности. Деловая активность предприятия измеряется с помощью системы количественных и качественных критериев.

Качественные критерии — широта рынков сбыта, деловая репутация предприятия, его конкурентоспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции и др. Количественные критерии деловой активности характеризуются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей необходимо выделить объем продаж готовой продукции, товаров, работ и услуг, прибыль, величину авансированного капитала (активов). Целесообразно сравнить эти параметры в динамике за ряд периодов (кварталов, лет).

Оптимальное соотношение между ними:

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании-эмитента. Общая рентабельность характеризует эффективность затрат произведенных предприятием на производство и реализацию продукции.

Коэффициент рентабельности продаж отражает долю от стоимости реализованной продукции, которая осталась на предприятии в качестве операционной прибыли.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования средств предприятия.

Рентабельность активов позволяет определить эффективность использования активов предприятия, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов.

Коэффициент рентабельности инвестиций, показывает, сколько прибыли приносит один рубль финансовых вложений.

Значительное внимание при проведении фундаментального анализа уделяется относительным показателям. Инвестору для получения получении картины об инвестиционной привлекательности и о финансовой состоянии эмитента необходимо обратить внимание на такие коэффициенты, как Р/Е и EPS, а также проанализировать и следующие показатели:

1. рыночная капитализация компаний, которая определяется по следующей формуле:

рыночная цена акций * количество акций в обращении

2. дневной объем сделок, который характеризует ликвидность акций; стоимость чистых активов, которая определяется по формуле:

собственные активы / количество эмитированных акций

3. дивидендная доходность = дивиденд на 1 акцию/текущая цена акции
4. (Р/Е) = Текущая рыночная цена акции/чистая прибыль на одну акцию
5. Где ЕPS: = Чистая прибыль/количество размещенных акций

Высокое значение Р/Е может рассматриваться как свидетельство высокого риска, поскольку цена акции спекулятивно по отношению к доходам, которые лежат в его основе. Также данный показатель указывает на спрос на акции данной компании, так как показывает, как много готовы платить инвесторы на рубль прибыли на акцию. Р/Е указывает также на степень переоцененности и недооцененности акций данной компании по сравнению с акциями компаний данной отрасли. Повышенное значение Р/Е в пределах отрасли, говорит о том, что акции переоценены, и инвестор отдаст предпочтение бумагам с меньшим значением.

При помощи коэффициента Р/S можно оценить, насколько акции обеспечены продажами. При показателе ниже среднего по отрасли судят о недооцененности компании рынком, или о низком уровне управления компанией.

Данный коэффициент представляет собой соотношение рыночной стоимости компании (сумма капитализации и объема долга) и прибыли до уплаты налогов и вычета амортизационных издержек.