Хеджирование валютных рисков на рынке фьючерсов

Каждое коммерческое предприятие заинтересовано в максимальной предсказуемости своих денежных потоков и сведении к минимуму рисков неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Фирмы, ведущие расчеты в иностранной валюте, заинтересованы в стабильности и предсказуемости валютных курсов. В современных условиях высокой спекулятивной составляющей финансовых рынков, курсы валют подвержены крайне подвижной изменчивости случайного характера. Современные рыночные механизмы диктуют необходимость страхования различных аспектов своей деятельности.

Хеджирование представляет собой операции, направленные на снижение или полное устранение рисков неблагоприятного для хеджера изменения цены какого-либо актива.

Операции хеджирования позволяют экономическим субъектам более точно планировать финансовый результат своей деятельности, что повышает их финансовую устойчивость и позволяет привлекать дополнительные ресурсы для своего развития.  

Хеджирование с использованием валютных фьючерсов практически полностью устраняет риски неблагоприятного изменения курсов валют. Высокая эффективность хеджирования валютными фьючерсами обеспечивается сильной корреляцией движения цены фьючерса и изменения курса валюты.

Хеджирование может осуществляться как покупкой фьючерса, так и его продажей.

Покупка фьючерсных контрактов используется хеджерами в целях страхования риска повышения курса валюты. Продажа фьючерсных контрактов используется хеджерами для страхования риска снижения курса валюты.

Пример хеджирования для бизнеса

Предприятие-экспортер заключило 11 марта 2007 года  контракт на 1 млн. долларов США. Оплата и поставка товара согласно условиям контракта должна произойти 19 мая 2007 года. Себестоимость 1 партии продукции составляет 24 млн. рублей. Ориентируясь на курс доллара США к рублю на 11 марта 2007 года (28 рублей за доллар США), компания планирует от продажи всей продукции получить прибыль в размере 4 млн. рублей.

Расчет планируемой прибыли:

Выручка 1 млн. долл. x Текущий курс 28 руб./долл. = Выручка 28 млн. руб.

Выручка 28 млн. руб. – Себестоимость 24 млн. руб. = Прибыль 4 млн. руб.

19 мая курс доллара США составил 27 рублей. Соответственно выручка и прибыль уменьшились на 1 млн. рублей.

Расчет фактической прибыли:

Выручка 1 млн. долл. x Текущий курс 27 руб./долл. = Выручка 27 млн. руб.

Выручка 27 млн. руб. – Себестоимость 24 млн. руб. = Прибыль 3 млн. руб.

Фактическая прибыль 3 млн. руб. = Планируемая прибыль 4 млн. руб. – Курсовой убыток 1 млн. руб.

В целях хеджирования предприятие могло в момент заключения контракта (11 марта 2007 года) продать 1000 фьючерсных контрактов объемом 1000 долларов США на сумму 1 млн. долларов по курсу, предположим, 28,50 руб./долл. 19 мая 2007 года предприятие должно было откупить проданные фьючерсы по цене 27,50 руб./долл. и получить доход в размере 1 млн. руб., который компенсирует падение рублевой стоимости валютной выручки.

Расчет прибыли с учетом хеджирования:

Фактическая прибыль 3 млн.руб. = Расчетная прибыль 4 млн. руб. – Курсовой убыток 1 млн. руб. + Доход от фьючерсных операция 1 млн. руб.

Таким образом, курсовой убыток был компенсирован доходом, полученным от операций с фьючерсными контрактами.

Однако в случае повышения курса доллара США по отношению к рублю, предприятие получило бы прибыль выше запланированной от своей основной деятельности и убыток по операциям с фьючерсными контрактами.